Análisis del fondo Guinness Global Equity Income
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Con más de 24.000 partícipes el fondo Guinness Global Equity Income es uno de los productos más habituales en las carteras de los inversores europeos.
Como siempre más allá de las rentabilidades este fondo tiene características muy interesantes que deberías conocer.
Historia de la gestora Guinness Global Investors
Guinness Global Investors fue fundada en 2003 por su fundador y presidente, Tim Guinness. Es una gestora independiente controlada al 100% por los socios de la gestora que a su vez forman parte del equipo de inversión.
Su estrategia de inversión consiste en combinar la selección estratégica de sectores con un proceso de análisis fundamental para identificar oportunidades bursátiles, lo que da lugar a carteras concentradas y ponderadas por igual.
Tim Guinness fundó un 1987 una gestora, Guinness Flight Global Asset Management Ltd y fue Consejero Delegado de 1987 a 1999 y gestor de cartera del Global Equity Fund.
Después de que Investec adquiriera Guinness Flight en 1998, fue presidente de la empresa durante la transición a Investec, así como gestor principal del Investec Global Energy Fund.
En 2003 dejó Investec para crear Guinness Global Investors, que fue nombrada gestora externa del Investec Global Energy Fund. La gestora lanzó su propio fondo Guinness Global Energy Fund en 2008 terminando el acuerdo con Investec.
A partir del 2010 comienza la expansión lanzando estrategias en Asia, Europa y de renta variable global. A día de hoy gestionan más de 10.000 millones de euros.
Filosofía de inversión de la gestora
En caso todas las estrategias gestionadas podríamos encontrar patrones comunes:
Carteras concentradas y de gran convicción
Baja rotación
Análisis fundamental
Identificar las clases de activos correctas y los nichos de crecimiento en los que invertir
Seleccionar especialistas en fondos que inviertan en aquellas áreas con convicción y con disciplina
Los pilares del proceso de inversión son
1- Identificación de anomalías en el mercado y oportunidades
2- Control de las emociones
3- Priorización del análisis fundamental
4- Creación de carteras sencillas.
No le dan mucha importancia a las reuniones con las empresas y priorizan el análisis cuantitativo de las compañías.
Filosofía de inversión del fondo Guinness Global Equity Income
Guinness Global Equity Income se lanzó en el año 2010. Su objetivo principal es ofrecer a los inversores una combinación de ingresos y apreciación del capital a largo plazo através de la inversión en empresas que demuestran la capacidad de pagar dividendos sostenibles y crecientes.
La selección de valores se basa en un proceso "bottom-up" que se centra en la identificación de empresas de alta calidad con un historial consistente de elevados retornos sobre el capital. La cartera resultante suele ser concentrada, comprendiendo alrededor de 35 valores con una ponderación aproximadamente igualitaria, mantenidos durante un periodo de entre 3 y 5 años. Esta equiponderación hace que el active share de la cartera sea muy alto.
La filosofía central del fondo se articula en torno a la calidad, priorizando empresas capaces de mantener y aumentar sus dividendos a lo largo del tiempo, en lugar de simplemente buscar empresas con una rentabilidad por dividendo elevada en el presente.
Exigen un retorno superior al 10% durante los diez años precedentes. Este filtro reduce significativamente el universo de inversión potencial.
Consideran que un retorno del 10% se sitúa significativamente por encima del coste de capital real promedio. Además, suelen excluir las empresas con una capitalización de mercado inferior a 1.000 millones de dólares , así como aquellas con niveles elevados de deuda, generalmente definido como una relación deuda-capital superior a 1.
Si una compañía tiene un alto ROC durante 10 años estiman que hay un 80% de que así siga en los próximos 4 años.
Por ejemplo durante el COVID ninguna de las compañías en cartera cancelo el dividendo, 3 lo mantuvieron y solo una lo recortó.
Eso les deja un universo de aproximadamente 500 compañías.
Si bien el crecimiento de los dividendos es una prioridad, el fondo también establece un requisito mínimo de rendimiento del 1,5% en el momento de la compra de las acciones .
Aunque se centran en compañías de dividendo creciente, no se centran ni en los años que llevan aumentando el dividendo ni el Pay-out
En la gestión de la cartera, el fondo emplea un enfoque de "uno entra, uno sale" al incorporar nuevas posiciones . Esta filosofía obliga a los gestores a evaluar cuidadosamente sus posiciones existentes antes de añadir una nueva inversión. La rotación de la cartera ha sido inferior al 5% anual.
El fondo busca identificar valores que cotizan con descuento en relación con el mercado en general, con sus empresas comparables y con su propio historial de precios. Intentan tener una cartera diversificada sectorial, regional y por capitalización.
Equipo Gestor
La estrategia es dirigida desde 2010 por Ian Mortimer y Matthew Page que forman parte de la gestora desde 2005 y 2006 respectivamente.
Como curiosidad ambos son graduados en Física.
Adicionalmente el equipo lo complementan los siguientes analistas.
William van der Weyden (2021)
Jack Drew (2022)
Sagar Thanki (2017)
Joseph Stephens (2018)
Loshini Subendran (2024)
Eric Santa (2024, como curiosidad es español, graduado de la Universidad de Alicante)
Mortimer y Page son socios. En los informes anuales podrás consultar como varios de los socios y empleados tienen importantes posiciones personales en los fondos.
Características de la Cartera
Si miramos las principales características de la cartera podríamos ver una sobreponderación en compañías industriales y de consumo básico, mientras que tienen una infraponderación en tecnología.
La evolución de los sectores ha sido bastante estable desde el lanzamiento, aunque destaca el aumento del peso progresivamente de la tecnología.
Por países comparado con el MSCI World tienen una ponderación más pequeña en Estados Unidos y un mayor peso en Europa, principalmente en Suiza y países nórdicos.
Las métricas actuales de valoración de la cartera y de las compañías que la conforman puedes verlas en las siguientes imágenes.
Otros datos de interés
Te muestro en varias imágenes datos interesantes sobre el fondo.
Clases y comisiones
Consistencia de los retornos
Fuentes
https://www.guinnessgi.com/sites/default/files/pdf/Guinness_Interim_20240630_Final.pdf
Carta Anual 2024 (os recomiendo leer todas sus cartas anuales y publicaciones)
Lo tengo en cartera en Myinvestor y acaban de quitar la clase D. La clase C sigue siendo interesante aunque un poco mas cara?
Fondazo. Más de un año desde que soy participe. Después del Vanguard global Stock , mi mayor posición