Las Claves de la Inversión Sectorial (I): Sector Salud

Salud Financiera #126

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Cualquier empresa que imagines podemos clasificarla en un sector y sino que se lo digan a Hacienda y al IAE.

Sin embargo cada sector es un mundo y en muchas ocasiones la etiqueta se queda demasiado pequeña para explicar las distintas tipologías de empresas que puedes encontrar.

El equipo de analistas de Morningstar y Pat Dorsey nos comparten las claves que no debemos pasar por alto al analizar compañías de un sector.

Cada día te presentaré los aspectos más importantes de uno de ellos y hoy comenzamos por el sector salud.

Características de Éxito al invertir en una compañía del sector salud según su tipología

1. Empresas Farmacéuticas

   1. Varios fármacos superventas con más de mil millones de ingresos

   2. Protección de patentes

   3. Una serie completa de fármacos en ensayos clínicos

   4. Sólidas capacidades de venta y marketing

   5. Gran potencial de mercado de sus fármacos

2. Empresas biotecnológicas

   1. Empresas con un gran número de fármacos en la última fase de ensayos clínicos

   2. Mucho dinero en efectivo, además de flujo de caja para cubrir varios años de gastos en investigación y desarrollo.

   3. Empresas que han construido una fuerza de ventas propia, de esta manera no tendrán que pagar a otra empresa para que comercialice sus productos y podrán empezar a entablar relaciones con los médicos.

   4. Un precio por acción que aporte un margen de seguridad de entre el 30 y el 40 por ciento a su valor razonable.

3. Empresas de dispositivos médicos

   1. Penetración de la fuerza de ventas

   2. Diversificación de productos

   3. Innovación

4. Empresas de seguros de salud o atención administrada

   1. Gestión y administración eficaz de costes médicos

   2. Combinación de negocios basados en cuotas

   3. Exposición mínima a negocios con el Estado

Claves para analizar el sector Salud

• El desarrollo de fármacos lleva tiempo, es costoso y no hay garantías de éxito. Busca compañías con patentes de larga duración y con varios fármacos en proyecto para diversificar el riesgo

  

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• Las farmacéuticas cuyos productos van destinados a una gran población de pacientes objetivo o que responden a nuevas necesidades tienen más posibilidades de obtener buenos rendimientos.

• Asegúrate de que cuentas con un gran margen de seguridad en el caso de compañías farmacéuticas con fármacos superventas que representan un gran porcentaje de las ventas.

  • Cualquier revés inesperado puede hacer que el flujo de caja y el precio de la acción se tambaleen.

• A menos que conozcas perfectamente la tecnología, no inviertas en startups biotecnológicas. Podrían ser sumamente rentables, pero los flujos de caja son tan lejanos e inciertos que es más fácil perder la camisa que hacer un buen negocio.

• No pases por alto la industria de dispositivos médicos, está llena de empresas con grandes fosos económicos.

• El efectivo es el rey para las empresas que dependen del desarrollo (farmacéuticas, biotecnológicas y de dispositivos médicos). Asegúrate de que las compañías tienen suficiente efectivo o flujo de caja de operaciones para poder afrontar el próximo ciclo de desarrollo.

• Presta atención al gobierno. Cualquier cambio drástico en el gasto de Medicare/Medicaid, o en los requisitos normativos, puede tener un profundo impacto en los precios de todo el sector.

• Las organizaciones de atención administrada que distribuyen el riesgo —ya sea a través de un gran surtido de negocios basados en cuotas, diversificación de producto, una fuerte suscripción o por cuentas públicas mínimas— te proporcionarán retornos más sostenibles.

Continuará……

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