FDV #30: Un asesor y el arte de la complejidad
Salud Financiera #272
Esta entrega de la newsletter es posible gracias al apoyo de Indexa Capital
Invierte de forma diversificada en fondos indexados con un año sin comisiones para los primeros 15.000€
Nuestro vecino de hoy nos comparte el siguiente caso:
45 años, soltero y sin deudas
Auxiliar administrativo con un ingreso mensual de 1300€
Tienen una fuente de ahorro de 1000€ al mes pero que no es sostenible en el tiempo y un familiar a su cargo.
Comenzó a invertir en 2022 cuando vió el impacto de la inflación.
Contrató una cartera Master de Caixabank y decidió rescatar con pérdidas
Ha utilizado
Cuentas remuneradas.
Depósitos a plazo.
Letras del Tesoro.
Fondos monetarios.
Un unit linked de Santa Lucía, que luego rescató al darse cuenta que estaba cayendo en el mismo error que con CaixaBank, pero esta vez con ganancias, compensando las pérdidas anteriores.
Contrato una EAF pero no está seguro de si es lo idóneo para él.
Objetivos:
Jubilación y protección familiar: Priorizo asegurar el futuro familiar
Eficiencia y costes: Busca una cartera bien diversificada, con costes razonables y un riesgo controlado para el largo plazo. El TER de la cartera actual, sumado a la comisión del asesor, le parece excesivo.
Aportaciones personales: Las únicas decisiones de inversión que ha tomado directamente son River Patrimonio y el ETF de oro (aunque los % los decidió el asesor)
Sobre EIGER PATRIMONIO GLOBAL: Este fondo es gestionado activamente por su propio asesor.
Enfoque actual: Mantiene una posición conservadora, argumentando que la renta variable está actualmente sobrevalorada.
Adicionalmente tiene 100K en fondos monetarios para la compra de una vivienda en 3-5 años en cuatro fondos monetarios y el fondo de emergencia también lo tiene cubierto.
Análisis del caso
Primero que todo te comparto como siempre el X-Ray de la cartera actual de nuestro vecino.
Pero antes veamos alguna de las características que más me han llamado la atención de este caso.
La situación personal aquí es relevante, tenemos una capacidad de ahorro muy alta comparada con el sueldo pero que no es sostenible, por lo que previsiblemente en unos años solo se dispondrá del capital ahorrado como fuente de complemento de los ingresos en el largo plazo.
Esto hace que aunque quizás los conocimientos y su tolerancia al riesgo puedan ser altos por su horizonte temporal, su capacidad de asumir riesgos deba ser más limitada.
La evolución que ha tenido desde que se dio cuenta que tenía ahorrado su núcleo familiar una suma que empezaba a ser significativa es la habitual y no me fustigaría por eso.
Sino sabes donde acudir lo normal es que termines acudiendo a tu banco, luego se te acerque ese amigo que es consultor financiero y que vende seguros de inversión y ahorro, hasta que vas haciendo tus deberes y te das cuenta de que tu patrimonio no está creado para ser un cajero automático de comisiones.
Es cuando decides acudir a un asesor financiero que te ayude a crear tu cartera de fondos. Primero suerte encontrando uno, la mayor parte de las EAF en España solo atienden a altos patrimonios o a empresas.
Luego te encuentras con los problemas que siempre he alertado de conflictos o incentivos en la industria:
El asesor trabaja con una entidad por lo que solo te ofrecerá los productos disponibles allí. Por ejemplo en este caso la cartera está construida solo con clases retail.
De esas clases retail esa entidad le pagará al asesor una parte de la comisión por los productos contratados.
Encima nuestro asesor le cobrará un 0,7%+IVA adicional por crearnos la cartera con la que ya de por sí está cobrando ingresos.
Y por si fuera poco luego en muchos casos te habla del fondo de inversión que asesora y siempre va incluido en las propuestas de inversión.
Para colmo te crea carteras complejas con sesgo a la gestión activa y a productos con unas comisiones elevadas para la media de la categoría.
A veces creo que piensan que mientras más fondos incluya el cliente pensará que está haciendo un mejor trabajo o que la gestión indexada es su enemigo por la sencillez.
Por ejemplo me he tomado el tiempo de analizar las retrocesiones y comisión que pagan cada uno de los fondos que tiene nuestro vecino.
DWS Floating Rate Notes LC: Comisión (0,26%) Retrocesión (0.06187%)
PIMCO GIS Income E EUR Hedged Acc: Comisión (1,45%) Retrocesión (0.6525%)
River Patrimonio FI: Comisión (1,27%) Retrocesión (sin datos%)
M&G (Lux) Glb Fl Rt HY A H EUR Acc: Comisión (1,22%) Retrocesión (0.495%)
Eiger Patrimonio Global FI: Comisión (2,19%) Retrocesión (sin datos%)
MS INVF Euro Corporate Bond A: Comisión (1,04%) Retrocesión (0.396%)
GAM Star Cat Bond Ord EUR Acc: Comisión (1,56%) Retrocesión (0.4125%)
Dunas Valor Prudente R FI: Comisión (0,91%) Retrocesión (0,425%)
AXA IM Global Small Cap Eq QI B: Comisión (1,63%) Retrocesión (0.6188%)
Fidelity MSCI World Index EUR P Acc H: Comisión (0,22%) Retrocesión (sin retrocesión%)
Neuberger Berman Short Dur Er Bd EURAAcc: Comisión (0.29%) Retrocesión (sin retrocesión %)
BGF Emerging Markets Bond A2 EUR Hedged: Comisión (1,45%) Retrocesión (0.6703%)
Robeco Global Consumer Trends Eqs DH €: Comisión (1,71%) Retrocesión (0.61875%)
Robeco BP Global Premium Eqs DH EUR: Comisión (1,46%) Retrocesión (0.51563%)
DWS Invest CROCI Sectors Plus LCH (P): Comisión (1,49%) Retrocesión (0.55688%)
Allianz Oriental Income AT EUR: Comisión (1,85%) Retrocesión (0.68062%)
Renta 4 Multigestión Num. Patr. Glb FI: Comisión (1.39%) Retrocesión (Sin datos%)
BGF Continental Eurp Flex A2 EUR: Comisión (1,81%) Retrocesión (0.855%)
Fidelity Global Technology A-Acc-EUR: Comisión (1,89%) Retrocesión (0.49995%)
Invesco Physical Gold ETC EUR: Comisión (-%) R
MS INVF Asia Opportunity AH EUR: Comisión (1,92%) Retrocesión (0.792%)
De una cartera de 100.000€ solo en comisiones y retrocesiones se generarían 1300€ aproximadamente y así todos los años.
Si vemos la cartera está toda llena de fondos 3-4-5 estrellas, cosas un poco raras como “bonos catástrofe” y una decisión curiosa de utilizar clases con divisa cubierta en fondos de renta variable lo que no le veo ningún sentido.
Por resultados tenemos una cartera con una volatilidad del 6% en los últimos cinco años y una rentabilidad cercana al 7%. Hay que matizar que a esa rentabilidad tenemos que descontar cada año el coste del asesor por lo que nos quedaríamos en un 6% de rentabilidad anualizada, 6% de volatilidad y una caída máxima en un período de año a año del 10%.
El fondo que más correlación tiene con otros de la cartera es el propio Eiger Patrimonio, lo cual es comprensible viendo lo que te mostraré más adelante.
¿Qué datos de rentabilidad riesgo han tenido productos similares indexados?
Cartera 5 Indexa Capital: 5,9% anualizado, volatilidad 6.7%
Finizens #2 Cauto: 4% anualizado, volatilidad 6,6%
Trojan Income: 3,45% anualizado, volatilidad 5%
Cartesio X: 6,76%, volatilidad 6,41%
Vanguard LifeStrategy 20%: 4.96%, volatilidad 9,69%
Cómo vemos el producto ha estado en la parte alta de la rentabilidad, pero carteras mixtas con mucho menor coste no lo habrían hecho mal tampoco.
Veamos el fondo en particular del asesor.
La gráfica y datos frente a su categoría, muy halagueña no es. Si a eso le sumamos que solo tiene 123 partícipes que imagino que serán los clientes de su EAF y unos 4 millones pues peor me lo pones.
Si vamos a la cartera encontramos, oh casualidad, casi los mismos fondos que nuestro inversor tiene contratados. Eso sí luego si 20 fondos parecen muchos, espera que la cartera del fondo se va a 35.
Eso sí, el si invierte en clases limpias :)
Por mi parte poco más que añadir.
Se que tomar las riendas de tu cartera no es para todo el mundo, pero existen alternativas como los roboadvisor que te comente o fondos que ya de por sí y a bajo coste hacen esa diversificación.
Por curiosidad le cree una cartera con 5 fondos y los resultados (a pasado eso sí) juzgarlos por vosotros mismos.
En las mismas si sustituyes a Dunas por Cartesio X incluso quedaría otra cartera moderada muy interesante.
Pero eso ya os lo dejo a vosotros.
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Sí hay RF, dejarse un 0'5% en comisiones es muy dañino para mí. A parte, Luis Ángel, lo que hablamos siempre de la complejidad: para qué liarnos con movimientos y gastos si los puedo reducir.
En otro sentido, se reafirma mi visión de que un asesor financiero no sustituye a una buena formación (no diría lo mismo con un médico, arquitecto, ingeniero...)
Una pregunta un poco tonta: ¿dónde encontráis qué porcentaje de retrocesión tiene un fondo? No me resuelve ningún problema, pero me gustaría cotillear cuánto se lleva mi banco por los fondos que tengo :-)