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Aquí va uno de mis errores favoritos y de los más difíciles de evitar. Cuando no sabemos de un tema es lógico que acudamos a la opinión de expertos o sellos de calidad.
Todos nos quedamos tranquilos si vemos códigos en los productos que consumimos ya sea ISO, AENOR o cualquier otro distintivo de que un externo ha revisado un producto o proceso y lo avala.
En el mundo de los fondos de inversión el sello de calidad más importante son las estrellas de Morningstar, pero lamentablemente no tienen ningún valor predictivo y no deberías tomarlo como un criterio de decisión clave para crear tu cartera.
Parece contra-intuitivo o una campaña de descrédito hacia la entidad creada por Joe Mansueto hace 40 años, pero son numerosos los estudios que muestran la poca consistencia y rentabilidad de los fondos con la valoración 5 estrellas de Morningstar.
¿Cómo funcionan las Estrellas de Morningstar?
De una forma sencilla, en la entidad resumen la metodología de asignación de estrellas.
El Rating Morningstar es un rating exclusivamente cuantitativo
Se basa únicamente en cálculos de rentabilidad y riesgo pasados
Los cálculos se efectúan cada mes y se basan en los datos mensuales de los últimos tres años).
No interviene, por lo tanto, ningún factor subjetivo o cualitativo en la valoración del fondo.
Morningstar calcula un Rating a 3 años, un Rating a 5 años y un Rating a 10 años y el Rating que se publica en las fichas de los fondos es la media ponderada de los tres.
En el rating solo se tiene en cuenta los fondos europeos para realizar la comparativa.
El 10% de los mejores fondos reciben cinco estrellas, el 22,5% siguiente cuatro estrellas, el 35% siguiente tres estrellas, el 22,5% siguiente dos estrellas y el 10% de los peores fondos sólo una estrella
¿Tienen valor predictivo las estrellas de Morningstar?
Por mucho que los gestores les encante publicitar sus estrellas, varios estudios muestran que su valor predictivo sobre el rendimiento futuro es muy bajo y no superior por ejemplo al impacto que tienen las comisiones.
Un estudio de Vanguard mostró que el impacto real de las estrellas de Morningstar es en la captación de patrimonio. Vamos que nos gustan las estrellas y le damos nuestro dinero sin pensarlo.
Eso sí, de los rendimientos frente al índice de referencia mejor no hablemos mucho….
Morningstar es consciente de este problema y por eso ha lanzado otro Rating (Gold, Silver, Bronze, Negative) para que sus algoritmos y analistas intentan calificar las probabilidades de un rendimiento destacado a futuro.
Pero de este Rating ya hablaremos otro día si tenéis interés.
Moraleja
No llenes tu cartera de fondos de inversión 5 estrellas sin realizar un análisis más profundo de si te encajan o la filosofía del fondo.
Fuentes:
Morningstar Ratings and Their Predictive Ability of Mutual Fund Performance
https://digitalcommons.pace.edu/cgi/viewcontent.cgi?article=1258&context=honorscollege_theses
¿La calificación por estrellas de los fondos predice el rendimiento futuro?
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