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En los últimos 15 años en el ranking de los 100 mejores fondos es difícil encontrar uno que no sea especializado o que invierta en tecnología.
Es por ello que se ha creado la percepción de que no se puede perder dinero invirtiendo en este sector, sin embargo Pat Dorsey vivió la cara más duro de la ciclicidad del mismo con la burbuja.com.
Muy escarmentado de las dos crisis que impactaron a estas compañías en la primera década del 2000 nos comparte sus reflexiones sobre el sector y las claves para seleccionar empresas de éxito.
Características de las empresas de tecnología exitosas
La industria del software tiene una economía que pocas industrias pueden igualar.
Las compañías de éxito deberían tener excelentes perspectivas de crecimiento, unos márgenes de beneficio en expansión y una prístina salud financiera.
Las empresas con fosos económicos anchos son más proclives a producir retornos por encima de la media.
No obstante, la tecnología superior es una de las ventajas menos sostenibles de la industria del software.
Busca compañías de software que hayan mantenido buenos rendimientos a lo largo de múltiples ciclos empresariales.
Nosotros preferimos las empresas que llevan varios años en el mercado.
Los ingresos por licencias son uno de los mejores indicadores de la actual demanda, porque representan el volumen de software nuevo que se ha vendido en un determinado período.
Observa las tendencias de ingresos por licencias.
El período medio de cobro (DSO) puede indicar que una compañía ha ofrecido a los clientes condiciones más laxas de crédito para cerrar acuerdos.
Esto hipoteca los ingresos de trimestres futuros y puede desembocar en un déficit de ingresos.
Si el crecimiento de los ingresos diferidos se desacelera o si el saldo de los ingresos diferidos empieza a disminuir, puede indicar que el negocio de la empresa ha empezado a ralentizarse.
La velocidad con que se suceden los cambios hace que resulte difícil predecir cómo serán las empresas de software en el futuro.
Por esta razón, lo mejor es buscar un gran descuento respecto al valor intrínseco antes de comprar.
La innovación tecnológica significa que las empresas de hardware pueden ofrecer más capacidad de cálculo a precios cada vez más baratos, lo que permite que la tecnología de la información se pueda aplicar a más tipos de tareas.
Fruto de la rápida innovación, las compañías de hardware tienden a generar un rápido crecimiento de los ingresos y las ganancias.
Al mismo tiempo, la competencia suele ser fuerte en el sector del hardware tecnológico. Y la demanda es muy cíclica.
La tecnología, por sí sola, no constituye una ventaja competitiva sostenible.
Las compañías de hardware que desarrollan fosos económicos son más propensas a tener éxito a largo plazo que las compañías que sólo dependen de su liderazgo tecnológico.
Una compañía con una ventaja competitiva sostenible debería ser capaz de defenderse eficazmente de sus rivales y mantener una importante cuota de mercado y/o unos márgenes sostenibles durante un período prolongado de tiempo.