Introducción a la gama de ETFs JPMorgan Equity Premium Income
Salud Financiera #239
Aprende con los Cursos de ETFs y Fondos de Inversión
Crear una newsletter o contenido de blog diario siempre es un reto difícil. Muchos creadores agradecen que el contenido se comparta, los likes o los comentarios y no seré yo quien no lo haga.
Pero lo que más agradezco son vuestras preguntas.
Casi todos los temas que escribo provienen de las dudas que alguien se ha animado a enviarme por privado o con un comentario en cualquier red social.
El análisis que te comparto es un ejemplo de esto.
Gama de ETFs JPMorgan Equity Premium Income Active
En redes sociales y foros he visto mucho revuelo con la gama de ETFs JPMorgan Equity Premium Income y en particular con los tres versiones UCITs comercializadas en España.
JPMorgan Global Equity Premium Income Active UCITS ETF USD (IE0003UVYC20) | Ticker JGPI
JPMorgan Nasdaq Equity Premium Income Active UCITS ETF USD (IE000U9J8HX9) | Ticker JEQP
JPMorgan US Equity Premium Income Active UCITS ETF USD (IE000U5MJOZ6) |Ticker JEIP
Como siempre detrás del FOMO hay una historia que contar, que está llena de virtudes que se ensalzan y riesgos que se minimizan.
Las preguntas claves son ¿Por qué son tan populares? ¿Son seguros? ¿Qué aportan a nuestras carteras?
Lo primero es entender que son ETFs de gestión activa.
No replican a ningún índice aunque lo veas en el título del ETF.
Tiene un equipo de gestores especializados y se negocian en varias bolsas europeas.
Son réplicas de estrategias lanzadas en Estados Unidos entre 2020 y 2022
No tienen suficiente trackrecord para analizar su comportamiento en distintos escenarios, pero aún así son los ETFs activos con más patrimonio a nivel mundial
Por ejemplo la versión original del ETF JEIP (JEPI en Estados Unidos) tiene más de 39 mil millones de dólares bajo gestión.
Su rentabilidad por dividendo es variable y depende del nivel de volatilidad del mercado
Cuando vi que la RPD actual en 2025 es de casi 7% empecé a entender porque la furia entre los divulgadores por ensalzar este producto.
¿Cuál es la estrategia de inversión que siguen los ETFs Equity Premium Income de JPMorgan?
Si no replican un índice tenemos que analizar cuáles son los pilares del proceso de inversión que sigue el equipo gestor.
En sus folletos y documentación he podido recabar los siguientes datos:
La cartera se estructura en tres componentes
1) La compra de acciones con mejor expectativas de rentabilidad de los integrantes del índice de referencia
Aunque tienen libertad de no incluir algunas acciones del índice lo común es que incluyan las principales posiciones pero con un desviación máxima de +/- 2 o 3% frente al peso que tiene dichas acciones en el índice.
Utilizan un modelo cuantitativo y de análisis de datos para definir que acciones tienen el mejor binomio rentabilidad/riesgo esperado
2) La venta de opciones call out the money sobre las acciones en cartera o del índice
El precio de ejercicio de las opciones se establece en un rango de 2,5%
Se realiza a través de la inversión en una escalera de opciones de vencimiento semanal a un mes y con diferentes precio de ejercicio.
3) La inversión en ELN (Equity Linked Notes)
La rentabilidad esperada proviene de tres fuentes:
Los dividendos recibidos de la cartera de acciones
Los ingresos por el cobro de primas de las opciones vendidas
La revalorización de las acciones hasta el precio de ejercicio de las opciones.
Si sabes de opciones ya habrás identificado que estamos ante una estrategia conocida como covered call.
Pero si no eres especialista, no deberías invertir en estos ETFs sin conocer este concepto.
¿Cómo funciona una estrategia de covered call?
Imagina que tienes una acción, por ejemplo de Apple, y la mantienes en tu cartera. Con la estrategia de "covered call" lo que haces es vender una opción de compra sobre esa acción.
Esto significa que le das a otra persona el derecho (pero no la obligación) de comprar tu acción a un precio fijado ( "precio de ejercicio") durante un período de tiempo determinado.
A cambio, recibes una prima, que es como un pago extra.
Fuente: Roundhill
Los tres escenarios principales que te puedes encontrar son los siguientes:
Mercado Lateral o Estable:
Las acciones se mueven poco y se mantienen cerca del precio actual.
Las opciones que vendiste probablemente expiren sin ejercicio, por lo que te quedas con la prima como ganancia extra, además de los dividendos que pueda pagar la acción.
Mercado Alcista Moderado:
Las acciones suben, pero de forma moderada y sin sobrepasar el precio de ejercicio de la opción que vendiste.
Ganas algo de la apreciación de la acción y también te quedas con la prima. Es un escenario positivo, aunque si la acción sube mucho, pierdes la posibilidad de beneficiarte de las subidas que superen el precio de ejercicio.
Mercado Bajista:
Las acciones caen de precio y la prima que recibiste ayuda a compensar (aunque solo parcialmente) la pérdida en el valor de la acción.
No evita la pérdida, pero reduce el impacto negativo.
Es importante entender que el importe de la prima, junto con los dividendos recibidos de las acciones forman parte del capital que estos ETFs tienen para repartir luego a sus partícipes vía dividendos.
Por ejemplo en un ETF que replica al Nasdaq, la rentabilidad por dividendo está cerca del 0,38%, sin embargo la RPD del JP Morgan Nasdaq Equity Premium Income supera el 7%.
¿De dónde proviene la diferencia?
Una parte de la selección de las acciones y su ponderación, pero principalmente del cobro de las primas de las opciones.
Si la acción o ETF es muy volátil, el vencimiento de la opción es lejano y el precio de ejercicio está cerca del precio actual, la prima que recibirás por vender la opción será más alta de lo habitual.
Principales Ventajas y Riesgos de estos ETF
Si ya has entendido la estrategia que siguen podrás comprender las bondades y riesgos de la misma.
Las principales ventajas son:
Mayor rendimiento en mercados laterales o moderadamente alcistas gracias al ingreso recurrente de las primas.
Protección parcial en mercados bajistas al compensar parte de las pérdidas con la prima recibida.
Limitación del potencial alcista ya que, si las acciones se disparan, se debe vender al precio de ejercicio fijado.
Pero no olvidemos los riesgos:
Al vender opciones de compra, se renuncia a capturar toda la subida del precio de las acciones.
En mercados muy alcistas, el ETF se queda corto en comparación con una inversión directa en acciones o en un ETF tradicional, ya que los rendimientos extraordinarios se los lleva el comprador de la opción.
Aunque las primas pueden ayudar a amortiguar las caídas, esta estrategia no protege totalmente el principal. En escenarios de caídas muy pronunciadas, la compensación por las primas puede ser insuficiente para evitar pérdidas importantes.
La implementación exitosa de una estrategia de venta cubierta requiere decisiones activas sobre cuándo y a qué precio vender las opciones. Esto implica un mayor nivel de complejidad y riesgo operativo en comparación con estrategias indexadas, lo que puede derivar en errores de ejecución o en rendimientos inconsistentes si la gestión no es óptima.
En entornos muy volátiles, aunque se generen primas más altas, también aumenta el riesgo de movimientos bruscos del mercado que pueden erosionar el valor de la cartera y la estrategia puede no ser suficiente para compensar esas pérdidas.
En el siguiente artículo veremos las principales características de los tres ETFs disponibles en Europa.
Interesante artículo pero para leer varias veces.... gracias