Rebalanceos de cartera: importancia, tipos y cómo hacerlo
Salud Financiera #435
Uno de los temas importantes en la gestión de nuestra cartera y que pasamos por alto, lo dejamos al libre albedrío o ni siquiera nos planteamos, es el rebalanceo.
Por contra, otros inversores tienen estrategias muy planificadas y estudiadas de cuándo y en qué cantidad hacerlo.
¿Tan importante es el rebalanceo? ¿Puedo perder mucha rentabilidad sino lo hago? ¿Hay alguna banda mágica u óptima?
Todo esto intentaré responderlo a través de las siguientes letras en este artículo.
¿Qué es el rebalanceo de cartera y por qué es importante?
El rebalanceo es el proceso de ajustar las ponderaciones de los activos en una cartera para devolverlos a su asignación original.
Su objetivo principal no suele ser maximizar la rentabilidad, sino gestionar el riesgo.
Cuando los mercados se mueven, algunos activos crecen más rápido que otros. Esto provoca una “deriva” de la cartera.
Una cartera diseñada para ser moderada (por ejemplo, 60% acciones y 40% bonos) podría terminar siendo 80% acciones después de un mercado alcista, exponiéndote a una volatilidad mucho mayor de la que puedes soportar.
Un punto importante es que para que tu cartera se haya movido a esos nuevos pesos, la renta variable ha tenido que subir más del 20%, que intuitivamente crees.
Suponiendo que la renta fija no da nada de rentabilidad, la renta variable tendría que aumentar casi un 166% para alcanzar el 80% de peso
Por tanto luego de una subida del 166% quizás sea buena idea, sea lo que sea que hayas comprado, pensar que la reversión a la media existe.
Veamos algunas estrategias habituales de rebalanceo.
Rebalanceo periódico
Es la estrategia más sencilla. Consiste en revisar y ajustar la cartera en intervalos de tiempo fijos, independientemente de lo que pase en el mercado.
Puede ser mensual, trimestral, semestral o anual.
Es muy fácil de disciplinar y no requiere un monitoreo constante de los precios, pero si ocurre un movimiento brusco en el mercado justo después de tu fecha de rebalanceo, la cartera puede quedar desalineada durante mucho tiempo.
Y por otro lado puede que no haya pasado mucho en tu cartera y estés haciendo movimientos por gusto, para corregir desviaciones muy poco significativas.
En el caso de los fondos de inversión en España esas pequeñas correcciones de la cartera mediante traspasos no tiene impacto fiscal, pero a poco que tengas un ETF tendrás que plantearte si te compensa un rebalanceo frecuente de la cartera.
Y más es así en los casos que el activo que reduzcas peso es uno con grandes plusvalías.
Rebalanceo por bandas de tolerancia
Aquí no miramos el calendario, sino el desvío de los activos. Se establecen bandas o límites (por ejemplo, +/- 5%) alrededor del peso objetivo de cada activo.
Si tu objetivo es un 50% en acciones y estableces una banda del 5%, solo rebalancearás si las acciones suben por encima del 55% o caen por debajo del 45%.
La principal ventaja es que solo actúas cuando es necesario, lo que puede ahorrar costes de transacción y capturar mejor las grandes tendencias del mercado.
En cambio, la principal desventaja es que requiere vigilar la cartera con mucha más frecuencia para detectar cuándo se rompen las bandas.
¿Cuál es el mejor método de rebalanceo de carteras?
Imagino que eso es lo que venías buscando al artículo y creo que no voy a poder darte una respuesta contundente.
La mayoría de estudios muestran, que sea cual sea el método, el rebalanceo importa.
Aunque habría que hace un matiz de un estudio reciente que avisa de que los beneficios del rebalanceo no es nada más que un beneficio derivado de la diversificación de carteras.
El resto de la literatura académica ha intentado encontrar cuál es el punto óptimo o el mejor método para rebalancear.
El problema de la mayoría de esos estudios es lo que no pueden incorporar, pero que importa.
Los costes de transacción y el coste psicológico que tiene el rebalanceo.
El primero está claro.
Imagina que tienes una cartera de acciones compradas hace 20 años de renta variable española y en 2025 se dispararon.
Rebalancear esa parte de la cartera tendrá un alto coste fiscal y como la tengas en un banco tradicional las comisiones de compra venta te darán un buen pellizco.
Por otro lado pensemos en un inversor que añadió en 2020 un 5% de bitcoin a su cartera ante la pérdida de valor de las monedas tradicionales.
Su inversión se habría revalorizado un 375% y nada de su tesis ha cambiado para tener el activo, pero su peso en cartera si.
El coste de pensar que lo óptimo sería rebalancear, psicológicamente puede ser muy duro.
Pero yendo al quid de la cuestión, la conclusión más habitual en el sector es una revisión semestral o anual de tu cartera y rebalancear si los bloques de tu cartera se han movido un +/-5 puntos porcentuales.
Veamos ahora algunos matices o preguntas que algunos me habéis hecho sobre el tema.
Preguntas frecuentes sobre rebalanceo de carteras
¿Y qué pasa si rebalanceo periódicamente y me pierdo los mejores días del mercado?
La duda tiene su lógica.
Si en los últimos 20 años, los mejores días del mercado estuvieron los 15 días siguientes a los peores, si tardo en rebalancear o estoy fuera de mercado por un traspaso podría “perdérmelos”
Desde mi punto de vista es una visión extrema.
Imagina que no hemos rebalanceado, lo que habríamos tenido en nuestra cartera es que la parte que sufrió la caída rebotaría con fuerza y “sufriríamos” el coste de oportunidad de que el rebote no nos habría pillado con más dinero.
Pero…
¿Y si no rebota y la caída es más larga y duradera?
Entonces habrás agradecido tener tu periodicidad de rebalanceo. Además recordar que muchos tienen estrategias de aportaciones periódicas que irían haciendo su papel y que una caída en un índice no tiene porque trasladarse con igual fuerza a una cartera diversificada.
¿Pasaría algo sino rebalanceo mi cartera?
La realidad es que sí.
Poco a poco se iría desviando o yendo a la deriva a una asignación que no tiene porque coincidir con tu perfil de riesgo.
Y claro no es lo mismo el riesgo que estás asumiendo con una asignación que con otra.
¿Tengo que rebalancear por bloques o por activos?
Aquí la pregunta es si me centro en rebalancear el % en renta variable y renta fija o si también influye el rebalanceo entre los fondos que tengo en cada bloque.
Desde mi opinión el rebalanceo de bloques es el más crítico porque es el que controla el riesgo sistémico de la cartera.
Aquí ajustas las grandes piezas: Renta Variable vs. Renta Fija vs. Oro/Efectivo o Inversiones alternativas
Una vez que los bloques están en su sitio, miras dentro de ellos.
Por ejemplo, dentro del bloque de acciones, podrías tener: S&P 500, Europa, Mercados Emergentes y Small Caps.
A menudo, las acciones de EE. UU. suben mientras las acciones emergentes bajan.
Al vender unas para comprar otras, estás forzando el “comprar barato y vender caro” entre activos que se comportan de forma distinta pero que pertenecen al mismo bloque.
Este paso es el que añade ese extra de rentabilidad (el alfa) a largo plazo.
Veamos un orden lógico que podría ayudarte.
Mira los bloques: Si tu peso de acciones debe ser 60% y está en 65%, deberías actuar si esa es tu banda definida.
Mira los activos: Si vas a vender ese 5% de acciones para comprar bonos, no vendas un poco de todo. Vende el activo que más haya subido dentro del bloque (por ejemplo, el S&P 500) y quédate con los que se hayan quedado atrás (por ejemplo, emergentes).
Si los bloques están bien (estás en 60/40), pero dentro de las acciones hay un desequilibrio enorme (EE. UU. ha subido un 20% y Europa ha caído un 20%), puedes hacer un rebalanceo interno solo si el beneficio potencial compensa los costes y siempre que las bandas de fluctuación de tu asset allocation te lo permitan.
Fuentes:
Este artículo de divulgación financiera es posible gracias a la colaboración de Trade Republic
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Las bandas de rebalanceo por % siempre me suscitan una duda. Suelen formularse como un % absoluto por ejemplo 5%. Si el objetivo es 20% y llegamos a 25% rebalanceamos.
¿Pero qué pasa si el objetivo es 5%? Hasta el 10% hay una distancia enorme, mucho mayor que entre 20 y 25
¿No sería más lógico fijar bandas porcentuales relativas? Por ejemplo 20%: si un bloque o activo se desvía más de un 20% de su objetivo se rebalancea. Pero un 20% relativo a su valor base.
Pero incluso en Indexa usan franjas absolutas de rebalanceo cuando algunos de sus activos tienen % muy bajos.
Hola Luís Ángel, hay un tema q tiene q ver con la divisa...
Mi cartera 60/40, tiene algún fondo con empresas del SP500, como quiera q c/3 meses hago aportaciones de 300-500€ q voi distribuyendo entre los distintos fondos, no sé si la siguiente aportación (tocaría en ese fondo) debería hacerla a pesar de q el dólar está bajo o con más razón aún...