El Test de los 10 Minutos de Pat Dorsey

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Uno de los grandes problemas del análisis fundamental y de la valoración de empresas es el tiempo disponible.

Un analista tiene que tener alguna forma de reducir el universo de inversión de acciones potenciales para invertir ya que el coste de oportunidad de analizar una empresa que luego no entrará en cartera es altísimo.

Para evitar esto generalmente se utilizan varios métodos

• Screeners

• Ideas de Inversores de Referencia

• Checklist con Requisitos comunes

Una de esas checklist muy populares es la que propone Pat Dorsey, en su libro “Las 5 Reglas para invertir con éxito en acciones”

Aquí te la comparto:

Preguntas imprescindibles para descartar una inversión

1. ¿Cumple la empresa unos criterios mínimos de calidad?

   1. Evita las microcaps con poco historial, mercados de corros, empresas con cuentas opacas.

   2. Evita las salidas a bolsa en especial en los momentos de euforia

2. ¿Ha obtenido alguna vez la empresa beneficios?

   1. Evita las empresas que dependan de productos que aún no han sido lanzados o dependen de permisos gubernamentales

3. ¿Genera la compañía un flujo de caja consistente de las operaciones? (IV)

4. ¿Está el ROE sistemáticamente por encima del 10% con un apalancamiento razonable?

5. Es el crecimiento de los beneficios regular o errático?

6. ¿Cuán limpio es el balance? 

   1. ¿Es la empresa un negocio estable?

   2. ¿Ha estado la deuda bajando o subiendo como un porcentaje de los activos totales? 

   3. ¿Entiendes la deuda, su composición y su uso?

7. ¿Genera la empresa flujo de caja libre? 

   1. Busca empresas con FCF/Ventas superior a 5 veces

   2. Si la empresa genera flujo de caja libre negativo revisa donde está invirtiendo ese dinero y si está creando valor esas inversiones

8. ¿Cuántos "otros" y sorpresas encuentras en las cuentas?

   1. Desconfía de los ingresos y costes extraordinarios que se convierten en habituales

9. ¿Ha aumentado significativamente el número de acciones en circulación durante los últimos años?

   1. Evita las empresas que aumentan sus adquisiciones pagando en acciones por empresas que no generan valor

   2. Evita las empresas que recompren sus acciones en máximos históricos

Si la acción que quieres comprar supera estos filtros entonces te recomienda seguir los siguientes pasos:

• Examina sus cuentas de los últimos 10 años.

• Lee el informe anual: el apartado de riesgos, competencia, asuntos legales y los compromisos

• Lee el informe anual más reciente de la empresa

  • ¿Es clara la carta a los accionistas o encubre los problemas con palabrería

  • ¿Presenta información de la industria con datos no verificados?

  • ¿La empresa se gasta mucho dinero en elaborarlo?

  • Busca indicios de que el negocio mejora o empeora

  • Escucha la conferencia trimestral

    • ¿Están los gestores a la defensiva?

    • ¿Responden con evasivas a los analistas?

• Empieza a Valorar la acción

  • Consulta los múltiplos en relación al mercado y al sector. 

  • Analiza su valoración histórica 

  • Consulta las necesidades de reinversión, si tiene una alta rentabilidad del capital y una tasa de crecimiento alta

• Analiza el flujo de caja descontado y la tasa de crecimiento de los mismos

  • Calcula el valor intrínseco y analiza si existe margen 

Si tu análisis no grita vende, puede que acabes de descubrir una gran inversión

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