El Valor de las predicciones y el Efecto Bernardos

Salud Financiera #332

“Las predicciones nos dicen más sobre el predictor que sobre el futuro”

Warren Buffett

Para que exista una industria tienen que existir consumidores.

Y alrededor de la inversión se ha montado toda una industria de predicciones, que cuenta con millones de adictos, esperando su dosis diaria.

Da igual que existan cientos de libros y papers académicos que te demuestren con ejemplos de que las tasas de acierto son bajísimas.

Da igual que te explique que buena parte de los aciertos en las predicciones se producen no por las causas que se habían vaticinados.

• Nos encanta pensar que esas estadísticas aunque tengan razón, a ti no se te aplican.

• Nos encanta pensar que tú sigues al mejor analista, lees las mejores fuentes y que lees el informe exclusivo al que pocos tienen acceso.

• Nos encanta que nuestro asesor nos deleite con su análisis macroeconómico y que nos diga que hemos invertido en un fondo que se va a beneficiar de la próxima megatendencia o de la próxima decisión sobre tipos de interés de la Reserva Federal.

La mezcla del sesgo de autoridad, unida a la ilusión de control forman un cóctel explosivo a la hora de gestionar tu cartera.

Y lo peor es que se va acrecentando a medida de que el número de aciertos de tu fuente vaya aumentando.

Si en 2024 tomaste la decisión de seguir a tu divulgador e invertir en oro, cubrir divisa y sobreponderar Europa y China, estarás deseando escuchar cuál es la próxima decisión que debo tomar.

Quien te dio esas recomendaciones, encuentra miles de comentarios de fieles que lo endiosan y le piden más ideas de esas.

Los medios no le dejan descansar el teléfono pidiendo entrar en directo para dar su opinión sobre el tema del día y sobre sus predicciones de qué lo hará mejor y en cuánto puntos estará el Nasdaq en unos meses.

De ahí al evento Perspectivas para el año X solo hace falta tiempo, dinero y algún patrocinador que quiera pagar.

---

En los cerca de 85 casos que he analizado de las Finanzas de Tu Vecino en el podcast os diría que en más de un 50% de las carteras, encontraría productos comprados por el miedo o ambición relacionado a una predicción.

Es cierto que es difícil juntar esta crítica con la defensa de que en ciertas carteras puede tener sentido determinadas apuestas tácticas.

Pero en mi cabeza tiene sentido.

Una cosa es que yo me crea que Estados Unidos lo va a hacer peor porque …. (aquí puedes añadir la explicación que quieras).

A qué reduzca exposición a Estados Unidos porque las valoraciones se encuentran muy por encima de la media histórica y priorice dentro de ese país estrategias quizás no tan concentradas o más diversificadas por capitalización y tipo de compañías.

O que ante un ciclo de subidas de tipos y un entorno más favorable para el sector financiero añada algo más de exposición con un fondo sectorial o intente dar más ponderación que la que tenga a través del core de la misma.

He pasado un día muy entretenido usando IA para que me cuenten ejemplos de predicciones fallidas y esta es la selección que me ha hecho.

10 Predicciones Fallidas sobre Economía e Inversiones

1. John Maynard Keynes (1929)

Predicción: "No va a haber consecuencias serias en Gran Bretaña por lo que ha sucedido en Wall Street"

Realidad: El Reino Unido se hundió en la Gran Depresión poco después del crack de 1929, sufriendo una severa recesión económica que duró años.

2. Irving Fisher - Economista de Yale (1929)

Predicción: "Las acciones han alcanzado lo que parece ser una meseta alta permanente" - declaración hecha días antes del crack del 29.

Realidad: El mercado perdió el 89% de su valor en los siguientes tres años, marcando el inicio de la Gran Depresión.

3. Goldman Sachs (2008)

Predicción: La firma mantuvo ratings optimistas sobre acciones financieras hasta muy tarde en la crisis subprime.

Realidad: El sector financiero colapsó, con Lehman Brothers quebrando y necesitándose rescates masivos del gobierno.

4. Analistas de Wall Street sobre Internet (2000)

Predicción: "Las valoraciones de las empresas punto-com están justificadas por el nuevo paradigma digital"

Realidad: El índice NASDAQ cayó un 78% desde sus máximos de 2000, eliminando billones en capitalización de mercado.

5. Ken Fisher - Fisher Investments (2007)

Predicción: "La economía estadounidense está en buena forma y el mercado alcista continuará"

Realidad: Se desató la peor crisis financiera desde 1929, con el S&P 500 perdiendo más del 50% en 2008-2009.

6. Analistas de Lehman Brothers (2008)

Predicción: Mantuvieron ratings de "compra" en su propia acción hasta semanas antes de la quiebra.

Realidad: Lehman Brothers se declaró en bancarrota el 15 de septiembre de 2008, la mayor quiebra en la historia de EE.UU.

7. Casas de Análisis Europeas (2010-2012)

Predicción: "Grecia podrá pagar su deuda sin problemas significativos para la Eurozona"

Realidad: Crisis de deuda soberana europea que requirió múltiples rescates y reestructuraciones, casi llevando al colapso del euro.

8. Analistas de Enron (2001)

Predicción: 16 de 17 analistas mantenían rating de "compra" en Enron hasta pocas semanas antes de su colapso.

Realidad: Enron se declaró en bancarrota en diciembre de 2001, revelando uno de los mayores fraudes corporativos de la historia.

9. Estrategas de Wall Street (2020)

Predicción: "La pandemia no tendrá un impacto significativo en los mercados globales" - declaraciones de febrero de 2020.

Realidad: Los mercados cayeron más del 30% en marzo de 2020 en una de las correcciones más rápidas de la historia.

10. Analistas de Criptomonedas (2021)

Predicción: "Bitcoin alcanzará los $100,000 antes de fin de año" - predicción masiva entre analistas en 2021.

Realidad: Bitcoin cerró 2021 en $47,000 y posteriormente cayó hasta mínimos de $15,500 en 2022.

---

Pero he hecho mi propia selección.

GMO, James Montier y Vender América

GMO es una de las firmas más seguidas a nivel mundial en cuanto a research y asignación de activos.

James Montier es su director de asset allocation, una de las figuras más respetadas dentro de la industria. Además es autor de los libros “El Pequeño Libro del Behavioral Investing”

A mediados de 2017 escribió el siguiente artículo “The S&P 500: Just Say No” donde advertía que la rentabilidad de los próximos 7 años de las acciones norteamericanas sería del 4% negativo.

Sin embargo esta fue la realidad.

De un -4% anualizado pronosticado a más de un 13% anualizado.

Haberles hecho caso e irte a renta fija o a sobreponderar emergentes te habría generado un rendimiento muy mediocre.

Y por cierto no pases por alto que no acertó el rendimiento ni de cerca de ninguna de las categorías analizadas.

A vueltas con la FED

Con las siguientes palabras claves “Fixed Income Outlook 2021” estuve leyendo todos los informes de las grandes casas de análisis sobre la evolución de los tipos de interés y la inflación.

¿Cuál era el consenso?

Que la inflación causada por las cadenas de suministro se iría moderando y el ciclo de subidas sería muy lento.

Pero es que los propios integrantes de la FED estás eran las proyecciones de tipos que hacían para los siguientes años

La realidad fue un poco distinta…

Ni los más pesimistas acertaron. La subida fue aún mayor y el destrozo en buena parte de las carteras de renta fija.

Y así podríamos seguir un buen rato.

Si quieres reírte un rato puedes hacer la misma búsqueda anterior pero para 2020 y mirar las proyecciones de Goldman, JP Morgan o cualquier otra casa de análisis.

Así que la próxima vez que tomes una decisión basada en una predicción, lanza antes una moneda al aire.

Tienes seguramente las mismas posibilidades de acertar.

Y sino pregúntale a Bernardos y según lo que te diga haces lo contrario.

Esta newsletter es posible gracias al apoyo de:

Invitación de Salud Financiera a Indexa Capital: abre una cartera de fondos de inversión sin comisiones de gestión sobre los primeros 15.000 € durante el primer año.